我们知道，交易者的困惑可想而知，因为其中一个叙述是，波动不定的股市让一些人更害怕，转向了固定收益市场，从而推动了收益率的上升。一个观点认为，收益率的上涨本已是因为期货市场中短暂的数据中心故障（奇怪的是，澳大利亚第二天也出现了类似情况）。确实，美元昨天获得的提振与收益率的上升相匹配，但这似乎不足以解释整个情况。
今天我们将发布11月的汽车销售数据和九月份的惨淡JOLTS报告。JOLTS的一个目的在于评估劳动力的需求（职位空缺），但有些不明比例的雇主声称他们在寻找具备不切实际高资质的员工，这在一定程度上降低了报告的实用性。人们的注意力转向了自愿辞职和其他指标。职位空缺的下降可能是由于提供条件更加现实，或者真的机会减少了。一年的图表很让人担忧。但看看十年的图表。近期数据之所以看起来如此糟糕，部分原因是因为从疫情后的复苏太强劲。市场在数据方面已经被饿了很久，因此九月份的数据很可能会引起一些波动，但我们并不指望它会有太大影响。
可能更加重要的是“黑五”和“网络星期一”的零售销售情况。至今的新闻报道显示，美国消费者正在疯狂购物，丝毫不关心任何价格上涨或信用卡余额。这对我们这些认为美国人永远物质主义的人来说，是一个“我早就说过”的时刻。沃尔夫称他们为“喝醉的水手”。小小的一点：大多数消费者乐于购买垃圾食品。但一些对质量更敏感的零售连锁店，比如Target，却在远离。Target对此感到困惑，质量呢？
假设美联储下周真的会降息，并且几乎整个世界都认为它将如此，接下来会发生什么？我们已经在从通常的专家那里听到“明年展望”的讨论。他们几乎总是完全错误。看看彭博社的图表。问题在于，明年再降息的可能性并不大。
但与此同时，关税并没有给我们带来灾难。我们将在假日零售销售中看到这一点，并且最有可能在星期五看到相对温和的PCE通胀。虽然很少有人对经济合作与发展组织 (OECD) 特别关注，但它确实具有一定的影响力。它现在表示，美国今年的增长将达到2%，好于9月份所作的1.8%的早期预测。路透社报道“在其经济展望中，经济合作与发展组织预测全球增长将温和放缓，从2025年的3.2%降至2026年的2.9%，自9月份的最后预测以来，保持不变。它预测2027年将反弹至3.1%。”
由于特朗普的关税，全球贸易仍将减半，因此很大程度上取决于韧性。
这一次我们还必须担心乌克兰战争，这与其他因素一样重要。我们怀疑这场战争这次是否会结束——特朗普派去与普京会面的两位小丑资质实在太差，根本无法取得任何成果，对吧？但是如果战争在2026年结束，目前的增长预测将不攻自破。想想粮食和能源价格，还有其他因素。
预测
很多事情取决于股市。其余国家（大部分）已经回到正轨，而今天美国指数期货目前指向上涨。除非科技泡沫破裂，否则我们没有理由不期待传统的圣诞节反弹。如果比特币真的结束了它的巨大修正，风险厌恶情绪可以退去。这将从美元中移除一些风险厌恶的能量。再加上即将到来的降息，除非这一切已经被市场定价，否则美元可能会再次贬值。
我们再次必须说，美元贬值的理由数以十计，而美元则有一些拯救自己的“哥斯拉”理由——经济、计量单位、储备货币、市场规模大于其他所有市场的总和。
小贴士：加拿大能在没有美国的情况下生存吗？卡尼先生可能需要制定一个新战略。“加拿大人对短期内与美国达成贸易协议的信心不高。根据Nanos Research Group为彭博新闻在10月底进行的一项民调，约67%的人表示，未来六个月内达成降低美国关税的协议的可能性不大。”