今天的关注点
在美国，Challenger报告关于11月裁员和招聘通知的发布预计将在下午进行。虽然通常情况下这不是一个一类市场影响因素，但由于政府停摆导致的信息延迟，它成为美联储在下周会议之前可用的少数及时劳动力市场数据之一。
在瑞典，今日将发布11月的初步通胀数据。我们的预测是剔除能源的CPIF为2.8%，CPIF为2.8%，CPI为0.8%。预计核心通胀从10月到11月的月度变化为-0.19，主要归因于黑色星期五的促销活动。预计电力和汽油价格上涨将导致CPIF月度增加0.25%。
经济与市场新闻
在日本，日本银行行长上田家智表示，由于难以估算该国的中性利率（目前预计在1%到2.5%之间），关于利率能提高到什么程度的不确定性依然存在。上田还暗示，本月晚些时候可能会将利率提高至0.75%，因为中央银行正在评估收紧货币政策的“利与弊”。
在中国，政府顾问预计，北京将坚持2026年5%的GDP增长目标，因为政策制定者希望应对通缩压力、房地产萎缩和疲弱的消费需求。财政和货币刺激措施，包括债券发行和补贴，可能会继续进行，同时领导们目标是在未来五年内逐步转向以消费驱动的经济模式。
在美国，根据ADP报告，11月私人部门就业减少32,000人（预期：+10,000人）。此下降主要是由于制造业就业的流失，而服务业就业表现较为坚挺，与PMI和ISM数据发出的疲软前瞻信号一致。这支持了下周美联储降息的预期，EUR/USD小幅上涨。同时，ISM服务业PMI在11月上升至52.6（预期：52.1，之前：52.4）。对美联储来说，价格指数大幅下降，暗示通胀压力减轻，尽管PMI指数发出了相互矛盾的信号。从这两个调查来看，似乎服务行业活动仍以不错的速度增长。
美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）倡导美联储地区银行行长必须在其辖区内生活至少三年。这是一个有趣的头条，因为这表明政府准备参与地区美联储行长的（重新）提名，预计于2月进行。地区美联储自行选举行长，但人选须经美联储提名的州长批准，而州长则是由美国总统提名的。
在欧元区，11月的最终综合PMI被上调至52.8（初值：52.4），主要得益于服务业PMI上调至53.6（初值：53.1），而制造业PMI略微下调至49.6（初值：49.7）。根据PMI，服务业现正以两年半以来的最快速度增长，突显了国内经济的韧性，并支持欧央行维持政策利率不变的预期。
在英国，PMI降至51.2（之前为52.2），但仍强于市场预期的50.5。这反映出英国私人部门活动连续第七个月扩张，意外的强劲表现推动了英镑的升值。
在瑞士，11月通胀低于预期。整体通胀降至0.0%（预期：0.1%，之前：0.1%），核心通胀也小幅走低至0.4%（预期：0.5%，之前：0.5%）。预计瑞士国家银行在12月的下次会议上仍将维持政策利率在0%不变。瑞士国家银行成员重申，短期内通胀低于0%是可以接受的。我们预计，首要举措将是进行外汇干预，然后才能考虑降至负区域。
在瑞典，11月份服务业PMI强劲上升至59.1（之前为55.9），显示出该领域的稳健增长。业务量显著跃升至65.2（之前为55.3），而就业指数也小幅提升至49.9（之前为47.8）。整体来看，这些数据进一步增强了瑞典经济的积极信号。
在波兰，中央银行将其主要利率下调25个基点至4.00%，这是今年的第六次降息，此前11月通胀意外下降至2.4%（预期：2.6%）。货币政策委员会强调了财政政策、工资动态和全球通胀的风险，但表示未来的利率决策将取决于incoming data。
欧盟委员会推出了一项“经济安全原则”，旨在减少对中国金属和其他单一来源供应商的过度依赖。“REsourceEU行动计划”旨在多样化供应链，加快贸易措施，并优先支持减少关键领域外资依赖的企业。
股市：股市在昨天再次上涨，以美国市场为首，但显著不是由大型科技股推动。相反，涨幅呈现广泛基础，VIX小幅下降，低波动股票表现不佳。小型股显著跑赢大盘，标志着投资者风险偏好的另一种经典转变。在我们看来，这有些有趣，因为宏观数据总体良好，特别是在欧洲，而美国发布的ADP数据却令人失望，这仍然是我们主要的担忧。昨天在美国，道琼斯上涨0.9%，标准普尔500上涨0.3%，纳斯达克上涨0.2%，罗素2000上涨1.9%。亚洲股市今晨普遍上涨，主要受日本刺激，因财政“火箭筒”的期望重燃，以及全球之外的持续宽松货币环境。欧洲股指期货小幅上涨，而美国期货基本持平。
固定收益及外汇：在昨天的交易中，英镑表现最佳，因为11月份的最终PMI远强于预期。瑞士法郎对低于预期的11月CPI基本无动于衷。EUR/USD上涨至1.1670点，受到美国数据疲软的支撑，而EUR/SEK和EUR/NOK在昨天的交易中下滑。美国收益率在昨日的交易中小幅下跌，无论是在掉期还是国债市场，收益率在曲线上的下降均为2-3个基点。在欧元区，收益率的变动非常有限，各个曲线和期限基本持平。