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在欧元区，我们将发布第三季度GDP的第二次估算和首次就业数据。我们预计欧元区就业环比停滞为0.0%，因为已经发布的国家数据表明，法国和德国的就业率有所下降，而西班牙和荷兰则有所上升。因此，劳动市场正在减缓，但仍保持强劲水平。
当星期天变为星期一时，日本将发布第三季度的GDP数据。在连续五个季度保持强劲增长后，第三季度可能会结束这一势头。第三季度的出口表现疲弱，零售销售显著下降。随着建筑开工大幅减少，住宅投资也预计将下降。尽管如此，我们认为环比0.6%的共识GDP收缩预期过于悲观。总体而言，经济依然保持良好状态。更强的工资增长是推动日本银行进一步加息的关键。
在瑞典，十月份的劳动市场调查即将公布。由于其波动性较大，该调查需要谨慎解读。十月份的样本群体，上次在七月测量时，已经成为今年较为疲软的样本群体之一。因此，尽管瑞典公共就业服务局本周早些时候发布的劳动市场数据有所改善，我们仍预计失业率仅会从8.7%小幅下降到8.6%。然而，出现更大的积极意外是可能的，这将进一步增强正在进行的劳动市场复苏。即使今天的数据疲弱，也不会改变整体前景，因为早期且可靠的指标始终表明未来劳动市场会更强劲。根据公共就业服务局更稳定的衡量标准，十月份失业率下降至6.8%。
经济与市场新闻
在中国，十月份的数据显现出经济动能减弱，工业产出同比增长4.9%（预测：5.5%，前值：6.5%），而零售销售同比增长2.9%（略高于预期，但为一年多以来的最低）。城市投资同比下降1.7%，而房价继续同比下降2.2%。调查的城市失业率改善至5.1%，好于预期的5.2%。疲软的国内需求和贸易战压力依然是主要挑战，而政策制定者则对推出大规模刺激措施保持谨慎，倾向于将其留到2026年，因为他们已经接近实现2025年5%的增长目标。
在美国，政府关门导致劳工统计局（BLS）无法收集十月份就业报告和消费者物价指数的数据。因此，这些数字可能会被延迟、使用推测数据发布，或者彻底取消。虽然BLS可能会获得部分用于计算非农就业人数的建立调查数据，但用于估算失业率的家庭调查没有进行。这意味着，首个“实时”发布的报告很可能是计划在12月5日发布的11月就业报告。尽管该报告的数据收集手续有所延迟，但仍应在12月10日的下一次美联储会议之前及时发布。
在欧盟，欧洲议会投票决定缩减可持续性和环境、社会与治理（ESG）立法的范围，降低企业报告要求的范围。此决定是在美国商业团体的压力以及政治联盟的变化下做出的，中右派欧洲人民党与极右翼成员形成了多数。变更意味着原本在环境、社会和治理报告要求范围内的90%以上的公司将不再需要遵守。与欧洲委员会和理事会的谈判计划于下周开始，目标是年底前达成最终决策。
在瑞典，最终的十月份消费者物价指数（CPI）与闪电估算相符。剔除能源的CPIF环比上涨0.3%，同比上涨2.8%；而CPIF环比增长0.4%，同比增长3.1%。食品价格大幅推动了意外增长，环比上涨0.4%，而预计值为-0.2%。
在英国，九月份GDP下降0.1%，使得第三季度的增长仅为0.1%环比和1.3%同比。低于预期的数据推动欧元/英镑小幅上涨，市场现在预计在12月的英央行会议上将有21个基点的降息，与我们自己的预测一致。即将在几周内发布的预算仍然是英央行和英镑的主要不确定性。
在股市方面，美国股票大幅下跌，标准普尔500指数下跌1.66%，纳斯达克下跌2.29%，由于对12月美联储降息预期的降低影响了市场情绪。由于美联储官员的鹰派言论强调需要限制政策来应对通胀，降息的可能性降至51%。对科技股高估值的担忧也加剧了抛售。美国股票的下跌引发了全球范围内的股市抛售，亚洲市场也大幅下滑；日本日经指数下跌1.5%，韩国KOSPI下跌2.8%。
股票：全球股市昨日急剧下跌，MSCI世界指数下跌超过1%，引发了金融媒体中的一系列投机性解释，其中大多数都不成立。
没有相关的宏观数据发布，而对于美国政府关停结束的叙述在某种程度上本可以稍微支持市场。
这不是一个由宏观驱动的波动。我们看到的是另一个例子，市场因对AI行业的日益不确定性而产生波动，同时从高市盈率股票中进行轮动。
最明显的表现是美国股市表现不佳，科技板块跌幅超过2%，而医疗保健和能源板块均获得上涨。这恰恰是多年来科技股大幅跑赢医疗保健和能源的黑暗逆转。
这种轮动故事在低波动性、防御型、优质股票表现优异且VIX指数上升的背景下得到支持。
进一步的跨资产变动确认了此次移动并非由于基本面恶化。
收益率上升，这在负向宏观设定中是不会发生的。
油价上涨，而黄金下跌。
小盘股表现优于大盘股。
一些评论员将责任归咎于对潜在12月美联储降息的预期变化。但如果美联储不降息，其原因将是强劲的劳动市场，这将带来周期性的积极效果。因此，这充其量是一个值得怀疑的解释，并不具有长期可持续性。
如果美联储在12月不降息，这应该被视为对股票的积极信号，而不是负面信号。
在美国，昨日，道琼斯指数-1.7%，标准普尔500指数-1.7%，纳斯达克-2.3%，罗素2000-2.8%。
亚洲市场今夜遵循相同的剧本。市场普遍走低，韩国—今年表现最佳的市场，暴跌近4%，是一次经典的轮动解体。
今天早晨，欧洲期货市场下跌；美国期货小幅上涨。
固定收益和外汇：多位美联储官员昨日的鹰派言论使风险偏好恶化。市场现在将美联储降息的可能性定在约50%，我们依然预测12月美国关键政策利率将保持不变。隔夜利率有所回落，但仍处于24小时前的高位。有趣的是，美元在风险偏好下降期间遭受重创，欧元/美元上升至1.1650以上，随后略微回落。斯堪的纳维亚货币在风险偏好下降期间表现相当出色，挪威克朗受益于油价因俄罗斯制裁供应担忧而反弹。英镑在财政大臣瑞夫斯考虑放弃提高所得税率的计划后交易疲软。