欧盟中期市场更新：英国预算依然不明朗，政府在收入税增加问题上反复摇摆；国债价格涨跌不定；人工智能循环融资是否是预警信号？
注释/观察
- 英国资产再次成为欧洲市场的焦点，但波动性明显高于本周早些时候。金融时报发布了一篇报道，说英国政府正在扭转秋季预算中提高收入税的计划。国债收益率开盘时上涨约15个基点，英镑和富时100指数下跌，因为市场撤回了几个月来已经定价的税收增加。然而，随后出现的细节表明，触发这一变化的原因是英国财政责任办公室（OBR）的经济预测有所改善，显示财政缺口为200亿英镑，而不是200-300亿英镑，但仍然预计将需要大幅增加税收来填补缺口。资产价格扭转了开盘走势，抑制了国债的抛售，并对英镑产生支撑。在最后几分钟，政府确认在预算中不会提高收入税。
- 看跌情绪正处于高涨状态，尤其是针对科技股的集中抛售，以及对人工智能估值过高、债务问题和循环融资的评论。然而，从整体市场来看，波动性的增加使得市场维持在区间内，因为标普和道琼斯指数实际上有望在本周收高。
- Oracle 仍然缺失的300亿至400亿美金人工智能巨额融资已悄然成为一种深度警示的最有可能候选者，信用违约掉期（CDS）的扩张和缺乏证券化交易暗示，信贷问题而非计算能力可能是人工智能繁荣的首个瓶颈。如果贷方拒绝承保下一系列与Oracle相关的债务，市场可能会像2025年1月那样剧烈重新定价人工智能基础设施，揭示一个过度融资、循环融资的生态系统，其脆弱性原本是显而易见的。
- 这暗示着，人工智能繁荣的最大优势——密集的GPU共享、持续的效率提升、万亿级战略循环和大规模基础设施建设——已悄然成为其最弱的环节，使市场暴露在从GPU安全缺陷导致使用率减半到一次自由推断突破崩溃高端集群稀缺溢价等各种冲击之中。再加上软银的循环“星际之门”融资、新的会计规则强制减值，以及电网达到物理极限，投资者面临着2026年的情景，即单个披露、危害或降级可能引发一次深度警示级别的重新定价，影响GPU、云计算和人工智能基础设施。
- 随着财报季的尾声和美国政府关闭的结束，投资者正等待延迟发布的美国经济数据和即将到来的美联储讲话，以更清楚地了解12月10日即将做出的利率决定。
- 亚洲市场收低，韩国KOSPI表现不佳，跌幅为-3.8%。欧洲指数下跌-1.3%到-0.8%。美国期货跌幅在-0.6%到-0.2%之间。黄金下跌-0.2%，美元指数上涨+0.1%；商品：布伦特原油上涨+2.3%，美油上涨+2.6%；加密货币：比特币下跌-5.8%，以太坊下跌-9.5%。
亚洲
- 中国10月零售销售同比：2.9% vs 2.8%预测（自2024年以来最慢增长）。
- 中国10月工业生产同比：4.9% vs 5.5%预测（自2024年以来最慢增长）。
- 中国财政部要求投资银行进行欧元计价债券的发行。
- 日本反垄断监管机构将通常允许造船企业进行合并。
- 日本首相高市早苗：目前很难设定最低工资的具体数字目标。
- 日本汽车行业主要工会负责人：明年没有缩减工资要求的计划。
- 新西兰储备银行确认将放宽抵押贷款的贷款价值比（LVR）限制，正如10月14日宣布的那样。
- 马来西亚中央银行（BNM）：对美国经济的担忧，关税不确定性的缓解将继续支持林吉特。
欧洲
- 英国首相斯塔默和财政大臣里夫斯据说放弃了提高收入税率的计划 - 金融时报。
- 改进的OBR经济预测促使财政大臣里夫斯在即将发布的预算中放弃收入税上涨；仍然预计将提供150亿到200亿英镑的财政空间；预计还需要主要的税收增加来填补缺口 - 据知情人士透露。
- 德国预算委员会批准了2026年预算，如预期；包括5245亿欧元的支出提案，其中包括979亿欧元的借款计划和583亿欧元的投资计划。
- 欧盟贸易专员谢夫乔维奇：经济安全方案将包括出口管制。
- 希腊财政部长皮埃拉卡基斯：正在探索提前偿还债务的可能性。
美洲
- 国防部长赫格塞斯宣布了一项国际反毒品行动 - X后发布。
贸易
- 巴西外长维拉：美国正在“分析”巴西关于关税的提案，可能会很快发出回应。
- 美国国务卿鲁比奥与巴西外长会面，讨论美巴贸易协议的互惠框架。
- 美国和瑞士据说“即将达成”贸易协议；具体细节尚未披露。
- 韩国总统李在明：指出美韩贸易的事实清单现已最终确定；美总统特朗普对此做出了“理性决策”。
- 韩国贸易部：韩国和美国将于2029年1月之前选择战略投资的投资计划。
- 中国人民银行表示将增强与英国的合作；双方在11月11日至12日的会议期间就中英货币和金融合作交换了意见；引自人民银行声明。
冲突/紧张局势
- 美国海岸警卫队表示将对在檀香山附近的俄罗斯军舰做出反应。
- 美国批准向台湾出售价值3.3亿美元的战斗机备件的潜在交易。
- 据报道，俄罗斯主要的诺沃罗西斯克黑海港口在无人机袭击后已停止石油出口。
发言人/固定收益/外汇/商品/勘误
指数 [Stoxx600 -1.12% 至 574.14，FTSE -1.33% 至 9,677.10，DAX -0.80% 至 23,850.00，CAC-40 -0.88% 至 8,159.90，IBEX-35 -1.32% 至 16,363.47，FTSE MIB -1.23% 至 44,204.00，SMI -0.73% 至 12,667.78，标普500期货%]。
市场重点/关键主题：欧洲各主要指数开盘时全面下跌，并在早盘阶段维持在压力之下；对人工智能繁荣持久性的担忧抑制了风险偏好；在管理增益的行业中，能源和消费品表现较好；而在走低的行业中，科技和金融领跌；受乌克兰对俄罗斯石油出口设施的袭击影响，石油和天然气子行业受到支持；即将在美国时段发布的重大财报预期不高。
股票
- 消费品：瑞士创意 [CFR.CH] +7.5% （财报；潜在瑞士贸易协议），贝克特 [BC8.DE] +15.5% （财报，10月趋势）。
- 金融：瑞士再保险 [CFR.CH] -3.0% （财报）。
- 工业：阿尔斯通 [ALO.FR] +4.0% （财报）。
- 技术：ASML [ASML.NL] -2.5% （美国科技股抛售；应用材料财报），SAP [SAP.DE] -3.0% （投资者会议评论）。
发言人
- 罗马尼亚央行（NBR）行长伊萨雷斯库：8月增值税上调在整体上有85%已传递。
- 希腊财政部长皮埃拉卡基斯：预计2026年GDP增长为2.4%；正在探索提前偿还债务。
- 瑞典央行（Riksbank）副行长塞伊姆：10月食品价格高于预期；更高的通胀是由于“暂时性因素”。
- 欧洲央行的卡扎克斯（拉脱维亚）：当前的利率水平与通胀相符。
- 日本经济振兴大臣菊地：经济措施应建立在必要性之上，而不是规模之上；日元贬值会推高价格，我们正在继续监测其影响。
- 日本首相高市早苗：目前很难设定最低工资的具体数字目标。
- 中国前财政部长楼继伟：需要增加财政赤字以支持改革。
经济数据
- （NL）荷兰9月出口同比：2.6% 对比前值0.6%；进口同比：1.7% 对比前值3.5%。
- （FI）芬兰10月CPI环比：-0.2% 对比前值0.3%；同比：-0.2% 对比前值0.5%。
- （IN）印度10月批发价格指数（WPI）同比：-1.2% 对比-0.8%预测；批发食品价格同比：-5.0% 对比-5.2%前值；燃料、电力和照明价格同比：-2.6% 对比-2.6%前值。
- （TR）土耳其中央银行（TCMB）11月通胀预期调查：预计未来12个月的通胀为23.5% 对比23.3%前值。
- （RO）罗马尼亚第三季度GDP初值环比：1.6% 对比1.2%前值；同比：-0.2% 对比-0.3%预测。
- （SE）瑞典10月失业率：8.9% 对比8.3%前值；失业率（季节调整后）：9.3% 对比8.8%前值；趋势失业率：9.0% 对比8.9%前值。
- （TH）泰国外汇储备截至11月7日：2716亿美元 对比2720亿美元前值。
- （FR）法国10月最终CPI环比：0.1% 对比0.1%预测；同比：0.9% 对比1.0%预测；欧盟调和CPI环比：0.1%预测 对比0.1%预测；同比：0.8% 对比0.9%预测；不含烟草的CPI指数：119.89 对比119.81前值。
- （ES）西班牙10月最终CPI环比：0.7% 对比0.7%预测；同比：3.1% 对比3.1%预测；欧盟调和CPI环比：0.5% 对比0.5%初值；同比：3.2% 对比3.2%初值；核心CPI环比：+0.5% 对比-0.3%前值；同比（最终）：2.5% 对比2.5%初值。
- （RU）俄罗斯窄义货币供应截至11月7日（卢布）：19.04万亿 对比18.99万亿前值。
- （HK）香港第三季度最终GDP环比：0.7% 对比0.7%初值；同比：3.8% 对比3.8%初值。
- （PL）波兰10月最终CPI环比：0.1% 对比0.1%初值；同比：2.8% 对比2.8%初值。
- （IT）意大利9月贸易余额：29亿欧元 对比19亿欧元前值；欧盟贸易余额：-1亿欧元 对比0亿欧元前值。
- （IT）意大利9月总政府债务：3.081万亿欧元 对比3.081万亿欧元前值。
- （EU）欧元区第三季度初步GDP环比：0.2% 对比0.2%前值；同比：1.4% 对比1.3%前值；就业环比：0.1% 对比0.1%前值；同比：0.5% 对比0.6%前值。
- （EU）欧元区9月贸易余额（季调后）：187亿欧元 对比106亿欧元前值；非季调贸易余额：194亿欧元 对比10亿欧元前值。
- （CY）塞浦路斯第三季度初步GDP环比：0.9% 对比0.5%前值；同比：3.8% 对比3.6%前值。
固定收益发行
- 印度共发行2800亿印度卢比，对应2040年和2065年债券的2800亿印度卢比的预期发行。
- 瑞典发行3.3亿瑞典克朗，对应6月份的0.75%通货膨胀债券，预期500万瑞典克朗；平均收益率：1.032% 对比0.982%前值；投标覆盖比：1.86倍 对比2.47倍前值。
展望未来
- 05:30（PL）波兰将出售债券。
- 06:00（UK）英国国债管理局将出售60亿英镑的1个月、3个月和6个月票据。
- 06:00（BR）巴西11月 FGV通胀IGP-10环比：无预期 对比0.1%前值；同比：无预期 对比1.6%前值。
- 06:30（IS）冰岛将出售债券。
- 06:30（IN）印度外汇储备。
- 07:00（IL）以色列10月CPI环比：无预期 对比-0.6%前值；同比：无预期 对比2.5%前值。
- 08:00（ES）西班牙债务机构（Tesoro）关于即将开展的发行的公告。
- 08:00（IN）印度将宣布即将发行的票据（持有于周三）。
- 08:00（RU）俄罗斯第三季度初步经常账户：无预期 对比40亿美元前值。
- 08:00（RU）俄罗斯9月份贸易余额：无预期 对比75亿美元前值；出口：无预期 对比315亿美元前值；进口：无预期 对比241亿美元前值。
- 08:00（UK）每日波罗的海干散货指数。
- 08:30（US）10月零售销售和生产者物价指数由于政府关闭可能延迟发布。
- 08:30（CA）加拿大9月制造业销售环比：无预期 对比-1.0%前值；除石油外的批发销售环比：无预期 对比-1.2%前值。
- 08:30（US）每周美国农业部净出口销售数据。
- 10:00（CO）哥伦比亚9月零售销售同比：无预期 对比12.4%前值；制造业产量同比：无预期 对比1.0%前值；工业生产同比：无预期 对比0.4%前值。
- 10:00（US）9月商业库存由于政府关闭可能延迟发布。
- 10:30（US）EIA天然气储存。
- 11:00（RU）俄罗斯第三季度GDP增速同比：无预期 对比1.1%前值。
- 11:00（RU）俄罗斯10月CPI环比：无预期 对比0.3%前值；同比：无预期 对比7.98%前值。
- 11:00（RU）俄罗斯10月核心CPI环比：无预期 对比0.4%前值；同比：无预期 对比7.7%前值。
- 13:00（US）每周贝克休斯钻机数量数据。